中级会计职称《财务管理》复习资料:资本结构的含义
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资本结构的含义
资本结构是指企业资本总额中各种资本的构成及其比例关系。
提示:狭义资本结构下,短期债务作为营运资金来管理
(二)最佳资本结构
是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
【例题·判断题】最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( )
【答案】×
【解析】最佳资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。
影响资本结构的因素
影响因素 | 说明 |
(1)企业经营状况的稳定性和成长率 | 如果产销业务稳定,如果产销业务量能够以较高的水平增长,企业可以采用高负债的资本结构。 |
(2)企业的财务状况和信用等级 | 企业财务状况良好,信用等级高,债权人愿意向企业提供信用,企业容易获得债务资本。 |
(3)企业资产结构 | 拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票融通资金;拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金。 资产适用于抵押贷款的企业负债较多;以技术研发为主的企业则负债较少。 |
(4)企业投资人和管理当局的态度 | 如果股东重视控制权问题,企业一般尽量避免普通股筹资;稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。 |
(5)行业特征和企业发展周期 | 产品市场稳定的成熟产业经营风险低,因此可提高债务资本比重,发挥财务杠杆作用。 高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务风险。 |
企业初创阶段,经营风险高,在资本结构安排上应控制负债比例;企业发展成熟阶段,产品产销业务量稳定和持续增长,经营风险低,可适度增加债务资本比重,发挥财务杠杆效应;企业收缩阶段,产品市场占有率下降,经营风险逐步加大,应逐步降低债务资本比重。 | |
(6)经济环境的税务政策和货币政策 | 当所得税税率较高时,债务资本的抵税作用大,企业充分利用这种作用以提高企业价值;当国家执行了紧缩的'货币政策时,市场利率较高,企业债务资本成本增大。 |
【提示】从理论上讲,最佳资本结构是存在的,但由于企业内部条件和外部环境的经常性变动,动态地保持最佳资本结构十分困难。
【例题·单选题】处于优化资本结构和控制风险的考虑,比较而言,下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是( )。
A.电力企业
B.高新技术企业
C.汽车制造企业
D.餐饮服务企业
【答案】B
【解析】不同行业资本结构差异很大。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟,经营风险高,因此可降低债务资本比重,控制财务杠杆风险。因此高新技术企业不适宜采用高负债资本结构。
【例题34·多选题】下列各项因素中,影响企业资本结构决策的有( )。
A.企业的经营状况
B.企业的信用等级
C.国家的货币供应量
D.管理者的风险偏好
【答案】ABCD
【解析】影响资本结构因素的有:(1)企业经营状况的稳定性和成长性;(2)企业的财务状况和信用等级;(3)企业的资产结构;(4)企业投资人和管理当局的态度;(5)行业特征和企业发展周期;(6)经济环境的税收政策和货币政策。
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